有研粉末近日披露了科創(chuàng)板*公開發(fā)行股票招股說明書（申報稿）。公司擬募集資金約4.05億元，主要用于科技創(chuàng)新中心建設(shè)項目、新建粉體材料基地建設(shè)項目、泰國產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項目以及補充流動資金。

技術(shù)*

招股說明書顯示，2017年度至2019年度，公司營業(yè)收入分別為164071.76萬元、179787.35萬元和171184.75萬元，凈利潤分別為5528.21萬元、6453.83萬元和6019.23萬元。受有色金屬原材料價格波動和主要產(chǎn)品終端應(yīng)用市場需求影響，公司2019年營業(yè)收入和凈利潤較2018年小幅下滑。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2652.95萬元、8233.09萬元和-972.12萬元。

2020年1-3月，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為32161.83萬元，較上年同期下降19.28%；歸屬于母公司股東的凈利潤為745.47萬元，較上年度同期下降40.01%。公司預(yù)計2020年1-6月營業(yè)收入約為74000萬元，同比下降13.42%；歸屬于母公司所有者凈利潤預(yù)計約2568萬元，同比下降8.45%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤預(yù)計約為2189萬元，同比下降13.61%。

招股說明書顯示，公司匯聚了一批國內(nèi)*的有色金屬粉體材料專家，組建了國內(nèi)有色金屬粉體領(lǐng)域*競爭力的研發(fā)團隊，在有色金屬粉體材料的制備和應(yīng)用方面儲備了多項國際*或國際先進(jìn)水平的技術(shù)成果；在北京、重慶、安徽、山東等地布局了產(chǎn)業(yè)基地，公司在海內(nèi)外市場皆具備較強的競爭力。公司先進(jìn)銅基金屬粉體材料產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率約35%，排名國內(nèi)*，2019年總銷量約2.35萬噸，排名全球第二；高端微電子錫基焊粉材料的國內(nèi)市場占有率在15%以上，排名國內(nèi)*。

截至本招股說明書簽署之日，有研集團直接持有公司3763.80萬股股份，占公司總股本的51.10%；有研集團通過其全資子公司有研鼎盛間接持有公司2.19%股權(quán)，直接及間接合計持有公司53.29%的股權(quán)，為公司控股股東。

持續(xù)創(chuàng)新

公司此次擬發(fā)行不超過3000萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，全部為新股，不涉及原股東公開發(fā)售股份。根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃，公司未來計劃投資有研粉末科技創(chuàng)新中心建設(shè)項目、新建粉體材料基地建設(shè)項目、泰國產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項目、補充流動資金等，募投項目投資總額為40460.57萬元。

公司指出，募投項目均系科技創(chuàng)新領(lǐng)域項目。其中，有研粉末科技創(chuàng)新中心建設(shè)項目擬投入募集資金10753.65萬元，將搭建滿足公司持續(xù)研發(fā)需求的創(chuàng)新平臺，推動有色金屬粉體材料的技術(shù)革新、產(chǎn)品迭代和應(yīng)用領(lǐng)域拓展，提升公司的核心競爭能力。

招股說明書顯示，有研粉末科技創(chuàng)新中心建設(shè)項目的實施主體是粉末研究院，將對公司實驗室升級改造，完善提升研發(fā)裝備，擴充技術(shù)研發(fā)團隊，針對3D打印粉體材料工藝開發(fā)、先進(jìn)金屬材料開發(fā)、粉末冶金技術(shù)開發(fā)、微電子連接材料開發(fā)等課題開展技術(shù)研發(fā)工作。

新建粉體材料基地建設(shè)項目和泰國產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項目擬分別投入募集資金1億元和9706.92萬元，生產(chǎn)產(chǎn)品為先進(jìn)銅基金屬粉體材料、高端微電子錫基焊粉材料等先進(jìn)有色金屬粉體材料。此外，公司擬1億元補充流動資金，以應(yīng)對下游市場需求增加以及日常經(jīng)營活動。

提示風(fēng)險

招股說明書顯示，公司在技術(shù)、經(jīng)營、內(nèi)控、財務(wù)、發(fā)行等方面存在風(fēng)險。其中，技術(shù)風(fēng)險分為新產(chǎn)品和新技術(shù)開發(fā)風(fēng)險和核心技術(shù)泄密風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險分為發(fā)行人部分生產(chǎn)經(jīng)營場所搬遷風(fēng)險、原材料價格波動的風(fēng)險、稅收優(yōu)惠的風(fēng)險、募集資金投資項目的風(fēng)險等。

原材料價格波動方面，公司主要原材料為銅、錫和銀。報告期內(nèi)，銅、錫、銀市場價格存在一定波動。公司產(chǎn)品銷售采用“原材料價格+加工費”的定價模式，并采取以銷定產(chǎn)的生產(chǎn)模式。公司生產(chǎn)周期較短，存貨周轉(zhuǎn)較快，轉(zhuǎn)移和分散了金屬價格波動的風(fēng)險。但原材料價格波動仍會造成公司主營業(yè)務(wù)收入的波動，同時影響生產(chǎn)成本和產(chǎn)品毛利率。金屬價格上漲時會同時增加銷售收入和生產(chǎn)成本，進(jìn)而使毛利率下降，金屬價格下降時會同時減少銷售收入和生產(chǎn)成本，進(jìn)而使毛利率上升。若金屬價格持續(xù)上漲，可能導(dǎo)致公司日常流動資金的需求隨之上升，帶來現(xiàn)金流壓力增大的風(fēng)險。

招股說明書顯示，實施募資項目將鞏固和提高公司科技創(chuàng)新實力，提升生產(chǎn)工藝的技術(shù)含量和自動化水平，擴大公司產(chǎn)能規(guī)模，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局，提升公司整體實力。盡管上述募投項目經(jīng)過充分和審慎的可行性分析，但仍存在因市場環(huán)境發(fā)生較大變化、項目實施過程中發(fā)生不可預(yù)見因素等導(dǎo)致項目延期、無法實施或無法實現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險，從而增加公司經(jīng)營的不確定性。

對于疫情的影響，有研粉末指出，公司所處行業(yè)上下游均基本恢復(fù)至正常狀態(tài)。同時，海外疫情形勢仍較嚴(yán)峻，公司全資子公司英國Makin的部分客戶、供應(yīng)商尚未恢復(fù)正常經(jīng)營狀態(tài)，泰國生產(chǎn)基地建設(shè)進(jìn)度也未及預(yù)期。

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